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[한계기업 진단]전진바이오팜 ①6800원 짜리를 4만원에? 의문의 M&A

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Thursday, October 19, 2023, 09:10:10

자본금 1억 규모 정체 불투명 법인이 인수 주체
총 300억 투입 예고.."시가 대비 6배 가격에 매수하겠다"
200억 CB 투자 예고한 법인도 사실상 페이퍼컴퍼니

 

인더뉴스 양귀남 기자ㅣ펫사료 및 세탁세제 업체 전진바이오팜의 인수합병(M&A) 과정에 이상 기류가 흐르고 있다. 최근 경영권 변경 소식이 발표되기 전후로 주가가 요동치고 있는 가운데, 변경 예정인 최대주주와 주요 투자자들의 정체가 불분명하다. 경영권 인수와 자금 납입을 예고한 법인들을 취재한 결과, 실체가 존재하지 않거나 납입 능력이 불투명한 것으로 나타났다. 거래 단가를 시가(직전 주가)보다 6배 가량 높은 수준으로 책정한 것도 의아한 대목이다.

 

18일 금융투자업계 및 한국거래소에 따르면 전진바이오팜 주가는 지난 16일 상한가를 기록했다. 이튿날에는 장중 26%대까지 치솟았다가 쏟아지는 매물에 밀려 순식간에 마이너스 20%를 찍는 등 극심한 변동성을 보였다. 경영권 변경과 대규모 투자 예고 소식이 영향을 미쳤다. 다만 앞서 발표 직전부터 거래량 급증과 함께 장중 상한가까지 치솟는 등 사전에 대규모 매집 자금이 유입된 것으로 보이는 정황은 자본시장법 위반 소지가 있다.

 

전진바이오팜은 최대주주 이태훈 씨와 특수관계인 우상현 씨가 55만 3085주를 다빈비엔에스라는 법인에 총 220억원에 양도할 예정이라고 16일 공시했다. 다음달 24일에 잔금 지급과 함께 계약을 완료한다는 계획이다.

 

동시에 전진바이오팜은 총 290억원 규모의 유상증자 및 전환사채(CB) 발행을 결정했다고 밝혔다. 변경 예정 최대주주인 다빈비엔에스와 티앤씨테크라는 법인이 각각 80억원, 10억원 규모의 유상증자에 참여하고, 서영컴퍼니라는 업체가 CB로 200억원을 넣겠다는 내용이다.

 

다만 이들 법인들의 정체와 납입 능력이 불분명한 것으로 드러나면서 대규모 자금 투입이 정상적으로 이뤄질 수 있겠냐는 우려가 나온다. 이들은 자본잠식 법인이 포함돼 있는 등 대규모 자금을 투입하기에 턱없는 수준인 곳들이다. 사업 연관성도 찾기 어려운 상황이다.

 

 

다빈비엔에스는 자본금 1억원에 지난 2014년 설립된 업체다. 주 사업은 의류 유통업으로 기재돼 있고 지난해 기준 매출액 26억원, 당기순이익 1억원을 기록했다. 자본총계 7억원의 법인이 구주 인수와 유상증자를 합쳐 총 300억원을 투입하겠다는 것이다.

 

나아가 만년 적자를 이어오고 있는 전진바이오팜 주식을 수배에 달하는 프리미엄을 얹어 사들이겠다고도 밝혔다. 계약일 기준 전진바이오팜 주가는 6800원이지만, 다빈비엔에스는 이보다 6배 가량 비싼 1주당 3만 9777원에 인수하겠다고 발표했다. 다빈비엔에스의 자금 납입 능력에 대한 의문과 더불어 주가 대비 과도한 프리미엄이 붙어있다 보니 예정대로 계약이 완료될 수 있겠느냐는 우려가 나온다.

 

계약 내용이 변경되거나 무산될 경우에는 물량털기용 주가 띄우기 시도가 아니었냐는 비판을 면하기 어렵다. 전진바이오팜은 상반기 말 기준 241만주 규모의 미상환 CB를 품고 있다. 8~9회차 CB가 그 대상으로, 주당 3605원에 주식으로 바꿔 상장시킬 수 있다. 내년 중으로 전환 가능 기간이 끝나는 물량들이다. 실제로 전진바이오팜은 지난 3월부터 7월까지 대규모 물량이 CB에서 주식으로 전환돼 추가 상장이 이뤄진 상태다. 최근에는 M&A 소식 발표와 함께 남은 물량에 대한 재매각도 발빠르게 이뤄졌다.

 

전진바이오팜 인수 경위와 자본 조달 방법 등에 대한 질문에 천홍기 다빈비엔에스 대표는 “내부적인 사안으로 외부에 알려지기 어려운 내용이 많다”며 “사안이 진행된 뒤 내용이 정리되는 대로 말씀드리겠다”고 답했다.

 

 

또한 CB로 200억원 투입을 예고한 서영컴퍼니는 지난해 기준 자본잠식 상태에 빠져 있는 업체다. 매출 2300만원, 당기순손실 1600만원을 기록했다. 실질적인 사업은 영위하지 않는 장부상 회사로 추정된다. 서영컴퍼니의 등록된 주소를 방문한 결과 해당 위치에는 뉴덕흥기업이라는 업체의 공장이 자리하고 있었다. 공장 관계자는 “서영컴퍼니에 대해서는 들어본 바 없다”고 말했다.

 

금융투자업계 관계자는 “해당 주체들의 정체가 불분명한 상황에서 경영권 양수도와 대규모 투자가 안정적으로 이뤄질지 의문”이라며 “코스닥 M&A 전문 세력들의 입김이 작용한 게 아닌지 의심되는 상황”이라고 말했다.

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양귀남 기자 Earman@inthenews.co.kr

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삼양식품, 이미 황제주라는데…목표가 줄상향 이유는?

삼양식품, 이미 황제주라는데…목표가 줄상향 이유는?

2025.05.16 11:46:13

인더뉴스 최이레 기자ㅣ삼양식품이 올해 1분기 해외시장에서 큰폭의 매출 성장세를 기록하며 시장 기대치를 크게 웃도는 성적표를 공개했습니다. 증권사들은 삼양식품이 이미 황제주에 등극했음에도 잇따라 목표주가를 상향조정하고 있습니다. 오는 하반기 본격 가동에 들어가는 밀양공장 생산량과 수출량을 감안하면 밸류에이션 부담이 우려되기 보다는 주가 추가상승 가능성이 크다는 이유에서입니다. 여기에 해외수출 모멘텀이 이제 막 부각되기 시작했다며 향후 높은 성장성이 기대된다는 평가입니다. 삼양식품은 지난 15일 1분기 연결기준 매출과 영업이익이 전년동기 대비 각각 37%, 67% 증가한 5290억원, 1340억원을 기록했다고 발표했습니다. 이는 분기 기준 사상최대 실적으로 삼양식품 핵심 지적재산권(IP)인 불닭볶음면 브랜드를 앞세운 해외시장 공략이 주효했다는 평가를 받습니다. 세부적으로 해외매출은 4240억원으로 47% 증가한 가운데 미국과 중국 매출이 각각 81%, 35% 확대된 1353억원, 1259억원을 기록했고 유럽에서도 246억원 매출을 올렸습니다. 이와 관련해 장지혜 DS투자증권 연구원은 "평균판매단가(ASP)가 높은 해외를 중심으로 매출이 성장했고 긍정적인 환율 효과가 더해져 외형성장 및 수익성 개선이 두드러졌다"고 분석했습니다. 2분기에도 실적 성장세는 이어진다는 전망입니다. 한화투자증권은 삼양식품 2분기 매출과 영업이익을 각각 38%, 63% 증가한 5861억원, 1458억원으로 제시하며 사상최대 실적 경신 행진이 이어질 것으로 내다봤습니다. 한유정 한화투자증권 연구원은 "일시적인 선적 지연으로 1분기 반영 예정이었던 미국수출 매출 일부가 2분기에 이연 반영될 것으로 추정된다"며 "뿐만 아니라 생산효율 개선 및 라인별 조정으로 생산량도 증가 추세가 이어질 것"이라고 예상했습니다. 특히 7월부터 밀양2공장이 본격 가동에 들어가면서 해외 일부지역에서 빚어지고 있는 불닭볶음면 품귀 현상이 완화, 실적성장에 기여할 것이라는 분석이 나오고 있습니다. 강은지 한국투자증권 연구원은 "미국 일부 채널과 유럽은 물량부족으로 1분기 매출 증가가 제한적이었다"며 "올해 상반기 이후 밀양 2공장 가동이 시작된다면 불닭볶음면 수출물량은 더욱 빠르게 증가해 높은 수익성이 유지될 것"이라고 진단했습니다. 박상준 키움증권 연구원은 "불닭볶음면의 글로벌 인지도가 상승하면서 이탈리아와 프랑스 메인스트림(주류) 채널 진출이 활발해지고 중국시장에서도 삼양식품 제품에 대한 관심이 환기되고 있는 점도 긍정적"이라며 "이번 상반기 주력 경쟁사들이 미국과 한국에서 가격인상을 단행해 중기적으로 매출성장과 수익성 확보 여력도 추가 확대될 여지가 있다"고 평가했습니다. 이와 같은 긍정적인 전망 속에 증권사들은 삼양식품 목표주가를 상향조정하고 있습니다. 가장 높이 책정한 증권사는 한화투자증권으로 기존 120만원에서 170만원으로 42% 올렸고 키움증권이 120만원에서 140만원으로 조정하며 추가 상승 여력이 크다고 봤습니다. 이와함께 한국투자증권이 110만원→130만원, NH투자증권 113만원→130만원, KB증권 105만원→125만원 등으로 주가 눈높이를 높인 가운데 대부분의 증권사들이 상향조정에 나섰습니다. 류은애 KB증권 연구원은 "오는 6월 밀양2공장 준공으로 공급 확대가 본격화될 것으로 기대되는 가운데 3분기부터 미국 등 전략국가 중심으로 공급을 확대하면서 외형성장과 이익률 상승 모두 확인이 가능할 전망"이라며 "수요가 여전히 견조한 상황에서 미국 메인스트림 중심으로 유의미한 판매량 증가가 기대된다"고 설명했습니다.


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