인더뉴스 문정태 기자ㅣ 지난해 독일 보험시장은 보험료가 증가하고 지급보험금이 감소하면서 양호한 성장세를 보였다. 하지만, 보험사들은 저금리로 인한 자산운용에 어려움을 겪고 있으며, 이에 대한 대비책 마련에 분주한 상태다.
25일 보험연구원에 발간한 ‘독일 보험시장 동향 및 저금리 대응’ 보고서에 따르면 지난해 독일 보험산업 전체 보험료는 전년 대비 2.7% 증가한 1924억유로를 나타냈다. 이는 은퇴 후 소득 마련을 위한 연금수요 확대 요율 조정 등이 있었기 때문으로 풀이된다.
생명보험의 경우 2013년보다 3.2% 증가한 937억유로를, 손해보험의 경우 3.3% 증가한 626억유로를, 건강보험의 경우 0.8% 증가한 362억유로를 각각 기록했다. 같은 기간 지급보험금은 전년 대비 8.6% 감소한 454억유로를 나타냈다. 손보사들이 영업이익 개선을 위해 실시한 언더라이팅 강화에 대한 노력한 결과가 나타난 것.
특히, 대재해 관련 손해액 규모가 줄어들었고, 자동차보험 요율 경쟁 심화로 2013년 104.4%까지 상승했던 자동차보험 합산비율이 2014년 96.7%로 하락한 것도 실적 상승의 큰 요인이 됐다.
하지만, 양호한 실적에도 불구하고 보험회사들은 여전히 자산운용에 어려움을 겪고 있다. 독일 10년 만기 국채 금리가 2000년 5%를 상회하는 수준에서 2014년 말 0.59%까지 하락하는 등 저금리 추세가 계속되고 있기 때문이다.
연구원은 “저금리 환경에서 보험회사가 보유한 고금리 채권의 만기가 도래하게 되면 상대적으로 낮은 금리를 제공하는 채권을 매입할 수밖에 없다”며 “이에 따라 보험회사의 자산운용 수익률은 하락하게 된다”고 설명했다.
실제로, 독일의 상위 20개 생명보험회사 자산운용 수익률은 2012년 4.28%에서 2014년 4.12%로 낮아졌다. 상위 20개 손해보험회사 자산운용 수익률도 2012년 4.56%에서 2014년 4.02%로 각각 하락했다.
수익률을 높이기 위해 고금리를 제공하는 위험자산에 투자하는 것이 대안이 될 수 있지만, 리스크가 확대된 만큼 감독 당국으로부터 보험사들은 더 많은 자본을 쌓도록 요구받고 있다.
이런 가운데, 대형 생보사들은 저금리 환경에 대응하기 위해 자산 포트폴리오 조정 노력을 하고 있으며 자본을 확충하기 위한 방안도 마련하고 있다. 일례로, Allianz SE는 자산 포트폴리오 조정을 위해 2014년 69억유로 규모의 실물자산을 구입한 바 있다.
그러나 중·소형 생명보험회사들은 저금리 상황이 장기화될 경우 어려움이 커질 것으로 예상된다. 적합한 자산 포트폴리오를 구성할 만큼 자산규모가 크지 않은 경우가 많고 자산운용 능력과 자본 확충에 한계가 존재하기 때문이다.
따라서 최근 독일 생명보험회사들은 전통적인 형태의 저축성보험 상품 비중을 축소하고 금리리스크가 축소된 금리연동형 상품 비중을 확대하기 위한 전략을 취하고 있다.
회사별로 살펴보면, Generali는 뉴노멀(new-normal) 시대의 비즈니스 모델로 금리리스크가 축소된 투자형 상품, 하이브리드형 저축보험, 정기보험 판매에 집중하고 있다.
HDI 생명보험의 경우 전통적인 형태의 저축성보험 상품비중을 2009년 47%에서 2014년 39%까지 축소했다. Munich Re의 자회사인 Ergo는 올해 말까지 전통적인 형태의 저축성보험 상품 시장에서 철수하겠다고 발표했다.
연구원은 “우리나라의 경우도 저금리에 대한 우려가 확대되고 있는 가운데 역마진과 금리리스크 확대 등으로 보험회사들의 저축성보험 판매 부담이 커지고 있다”며 “이에 대한 적절한 대비책 마련이 필요하다”고 말했다.
