인더뉴스 전건욱 기자ㅣ시중 채권금리가 상승세로 돌아서면서 보험사들의 고민이 깊어지고 있습니다. 보유채권 가치의 하락으로 건전성 악화가 예상되지만 이를 타개하기 위한 마땅한 대책이 보이지 않기 때문입니다.
지난 8일 채권시장을 보면 국고채 3년물 금리는 5월 25일 0.815%를 기록한 이후 2주 남짓 만에 약 0.1%포인트 상승하며 0.908%를 나타냈습니다. 장기채권으로 분류되는 국고채 10년물도 마찬가지입니다. 같은 기간 1.316%에서 1.453%로 상승폭이 더 컸습니다.
이 같은 채권 금리 상승은 보험사 입장에서 부담입니다. 채권값 하락으로 보유 자산 평가액이 줄어들기 때문입니다. 특히 이번처럼 중장기물 위주로 채권 금리가 오르게 되면 취급하는 상품 특성상 장기로 자금을 운용하는 생명보험사에게 미치는 여파가 큽니다.
문제는 이뿐만이 아닙니다. 보험사는 고객으로부터 받은 보험료를 주식이나 채권 등 유가증권에 투자하는데 이를 만기까지 가져갈 자산과 운용 도중 되팔 수 있는 자산으로 구분합니다. 만기보유자산의 경우 금리 상승으로 채권값이 떨어지더라도 평가 손실로 잡히지 않으나 매도가능자산은 그 즉시 손익에 반영됩니다.
국내 생보사는 현재 보유 채권의 대부분을 매도가능자산으로 분류해 놓은 상태입니다. 저금리 상황에서는 만기보유에서 매도가능자산으로 재분류하게 되면 평가익을 누릴 수 있기 때문입니다. 보험업계 관계자는 “매도가능증권 규모가 클수록 금리 상승 시 평가손실액이 커 RBC(지급여력)비율이 급격히 하락할 수 있다”고 말했습니다.
금융감독원 통계정보시스템에 따르면 지난해 12월 말 생보사의 RBC비율은 평균 260%입니다.
또 다른 보험업계 관계자는 “업계 전체 수치로만 봐서는 큰 문제가 없어 보이지만 일부 생보사의 경우 감독당국 권고치에 근접해 있어 금리 상승기에 매우 취약한 모습을 보일 것”이라고 말했습니다. 금융감독원의 최소 RBC 권고기준은 150%입니다.
결국 이러한 추세가 이어진다면 보험사는 자본확충에 나서야 할텐데 그마저도 쉽지 않아 보입니다.
정태준 유안타증권 애널리스트는 “국내에서는 채권을 사줄만한 수요가 부족해 결국 해외에서 채권을 발행해야 하는데 이 또한 코로나 여파로 발행하기 어려운 상황”이라며 “전처럼 매각이익으로 방어하거나 국내에서 고금리로 발행하는 방법이 있겠지만 조달비용이 늘어나 우호적인 환경은 아니다”라고 말했습니다.
반면 현재 수준의 금리 변화는 큰 문제가 아니라는 의견도 있습니다. 조영현 보험연구원 연구위원은 “현행 제도에서는 금리 상승으로 RBC비율이 떨어지는 건 맞지만 시장금리가 급격히 올랐다고 보기는 어려워 보험사들이 감내할만한 수준”이라고 말했습니다.
