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불쑥 “이차전지 신사업 하겠다”는 한계기업…뒷단에 도사리는 대규모 CB

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Wednesday, May 31, 2023, 06:05:00

앞다퉈 이차전지주로 화려한 변신..재무 부실에도 주가 '요동'
고점 부근서 대규모 CB발 물량 폭탄..투자자 피해 우려
수혜는 정체 불투명한 투자조합이나 익명 개인에게로

 

인더뉴스 김대웅 기자ㅣ올 들어 국내 증시에서 이차전지 관련주들의 시세가 불을 뿜어내자 앞다퉈 관련 신사업을 추진하겠다는 코스닥 한계기업들이 늘고 있다. 하지만 본업과의 연관성이 떨어질 뿐더러 사업 추진을 위한 인프라도 제대로 갖춰져 있지 않은 경우가 허다하다. 특히 해소해야 할 대규모 전환사채(CB)를 품고 있는 곳이 많아 반짝 주가 상승 뒤 쏟아지는 매물에 밀려 순식간에 급락세로 돌아서는 상황에 대한 주의가 요구된다.

 

CB폭탄 품은 한계기업들 “어서 이차전지 옷 입자”

 

30일 금융투자업계에 따르면 최근 1년여 사이 이차전지 관련업을 사업목적에 추가한 코스닥 상장사는 50곳을 넘어선다. 이 중 상당수는 본업에서 적자를 이어가며 재무 상태가 부실한 기업이다.

 

이들의 주가는 이차전지 신사업 관련 소식이 나올 때마다 큰 폭으로 출렁임을 반복하고 있다. 특히 최근에는 신사업 진출에 이어 대규모 CB 전환이 이뤄지는 곳들이 많아지고 있다. 신사업 기대로 주가가 어느 정도 상승하면 이후 CB 전환으로 인한 물량 폭탄이 떨어질 수 있다는 뜻이다.

 

 

골이식재 및 건설기계설비 업체인 셀루메드는 지난달 중국 비야디와 이차전지 배터리팩 개발에 관한 계약을 맺었다는 소식에 주가가 요동쳤다. 관련 제품의 개발 및 글로벌 독점 판매를 위한 준비에 착수했다는 것이 회사 측 주장이다.

 

그러나 주가는 반짝 상승 뒤 쏟아지는 매물에 밀려 급락세로 돌아섰다. 지난달 5000원 초중반을 오가던 셀루메드 주가는 7300원까지 반짝 치솟은 뒤 돌연 급락세로 전환해 현재는 4000원대로 추락한 상태다.

 

셀루메드는 그간 환경플랜트, 바이오, 수소 사업 등 각종 신사업을 추진하겠다고 공언해 왔지만 성과는 미진한 상태다. 지난해 27억원의 영업손실과 54억원의 당기순손실을 기록한데 이어 올 1분기에만 50억원 이상의 적자를 내며 손실폭이 커졌다.

 

이 회사는 1분기 말 기준 40억원의 미상환 CB를 품고 있고 이달 들어 빠르게 주식으로 전환, 상장되고 있다. 동시에 주식매수선택권 행사도 잇따르고 있다. 앞서 지난달에는 상상인저축은행 등을 상대로 50억원의 CB를 추가로 발행했다.

 

철강재 업체 제이스코홀딩스는 필리핀에서 배터리 소재인 니켈 광산을 확보하는 사업을 하겠다고 발표하며 주가가 크게 올랐다. 지난달 초 2000원대였던 주가가 며칠새 5450원까지 치솟은 뒤 다시 2000원대로 내려온 상태다. 이 업체는 과거 러시아 함선 돈스코이호와 관련 '보물선 수혜주'라 불리며 주가가 요동친 바 있다.

 

1분기말 기준 제이스코홀딩스의 미상환 CB는 406억원에 달한다. 주가가 한 차례 슈팅이 나오자 이달 들어 빠르게 전환청구와 추가상장이 잇따르고 있다. 다음달 15일부터는 2회차 CB(100억원 규모)의 전환청구가 가능해진다. 전환가능 주식수는 442만여주다.

 

 

투자조합·익명 개인에게 돌아가는 수혜

 

컴퓨터 주변기기 판매업체인 율호는 주총에서 배터리 관련 사업목적을 추가한 뒤 주가가 큰 폭으로 올랐다. 본업 부진으로 1분기 매출이 전년동기 대비 감소세를 보이고 영업적자도 15억원을 기록했지만 신사업 기대감이 주가에 반영됐다. 

 

율호 역시 1분기말 기준 150억원의 미상환 CB를 품고 있다. 주당 전환가가 1000원대에 불과해 현재 주가 대비 큰 차익을 남길 수 있는 상황이다. 주가가 오르자 발빠르게 전환청구와 추가상장이 시도되는 모습이다.

 

디스플레이 장비업체 케이피에스는 폐배터리 재활용 업체를 인수하며 신사업에 진출한다고 밝힌 뒤 주가가 우상향 흐름을 보이고 있다. 사업 부진으로 4년째 적자에 손실폭이 확대되고 있지만 주가는 연초 대비 50% 넘게 오른 상태다. 이 회사 역‎시 340억원 규모의 대규모 CB를 떠안고 있다.

 

이들이 발행한 CB는 대체로 소유주가 불투명하다는 공통점이 있다. 거액의 규모임에도 투자자가 특정 법인 또는 투자사가 아니라 정체가 알려지지 않은 개인이거나 투자조합인 경우가 많다.

 

가령 율호는 최근 엘앤피조합이란 곳을 상대로 200억원의 CB를 발행키로 했고, 셀루메드의 24회차 CB는 하이밸류생명과학 제1호투자조합에게 발행됐다. 케이피에스는 지난 2월 스마트대한민국창업초기조합T 등을 상대로 기발행 CB를 재매각했다. 제이스코홀딩스는 이달 들어 수차례 재매각한 CB의 거래 상대에 대해 이00, 김00 외 4명, 남00와 같은 형식으로만 공시했다.

 

금융투자업계 관계자는 "본업 부진과 CB 부담의 상황에서 핫한 신사업을 선언하다보니 단기 주가 띄우기와 CB 털기용 아니냐는 지적이 나올 수 있다"며 "사업의 실체와 경과를 면밀히 들여다봐야 한다"고 조언했다.

 

한편 최근 금융감독원은 소위 '무늬만 이차전지주'를 근절하겠다며 조사 강화를 예고했다. 금감원은 인기 신사업을 신규 사업목적에 추가하고도 추진 경과를 보고하지 않는 기업들에 대해 집중 단속에 나선다는 방침이다.
 

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김대웅 기자 stock@inthenews.co.kr

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삼양식품, 이미 황제주라는데…목표가 줄상향 이유는?

삼양식품, 이미 황제주라는데…목표가 줄상향 이유는?

2025.05.16 11:46:13

인더뉴스 최이레 기자ㅣ삼양식품이 올해 1분기 해외시장에서 큰폭의 매출 성장세를 기록하며 시장 기대치를 크게 웃도는 성적표를 공개했습니다. 증권사들은 삼양식품이 이미 황제주에 등극했음에도 잇따라 목표주가를 상향조정하고 있습니다. 오는 하반기 본격 가동에 들어가는 밀양공장 생산량과 수출량을 감안하면 밸류에이션 부담이 우려되기 보다는 주가 추가상승 가능성이 크다는 이유에서입니다. 여기에 해외수출 모멘텀이 이제 막 부각되기 시작했다며 향후 높은 성장성이 기대된다는 평가입니다. 삼양식품은 지난 15일 1분기 연결기준 매출과 영업이익이 전년동기 대비 각각 37%, 67% 증가한 5290억원, 1340억원을 기록했다고 발표했습니다. 이는 분기 기준 사상최대 실적으로 삼양식품 핵심 지적재산권(IP)인 불닭볶음면 브랜드를 앞세운 해외시장 공략이 주효했다는 평가를 받습니다. 세부적으로 해외매출은 4240억원으로 47% 증가한 가운데 미국과 중국 매출이 각각 81%, 35% 확대된 1353억원, 1259억원을 기록했고 유럽에서도 246억원 매출을 올렸습니다. 이와 관련해 장지혜 DS투자증권 연구원은 "평균판매단가(ASP)가 높은 해외를 중심으로 매출이 성장했고 긍정적인 환율 효과가 더해져 외형성장 및 수익성 개선이 두드러졌다"고 분석했습니다. 2분기에도 실적 성장세는 이어진다는 전망입니다. 한화투자증권은 삼양식품 2분기 매출과 영업이익을 각각 38%, 63% 증가한 5861억원, 1458억원으로 제시하며 사상최대 실적 경신 행진이 이어질 것으로 내다봤습니다. 한유정 한화투자증권 연구원은 "일시적인 선적 지연으로 1분기 반영 예정이었던 미국수출 매출 일부가 2분기에 이연 반영될 것으로 추정된다"며 "뿐만 아니라 생산효율 개선 및 라인별 조정으로 생산량도 증가 추세가 이어질 것"이라고 예상했습니다. 특히 7월부터 밀양2공장이 본격 가동에 들어가면서 해외 일부지역에서 빚어지고 있는 불닭볶음면 품귀 현상이 완화, 실적성장에 기여할 것이라는 분석이 나오고 있습니다. 강은지 한국투자증권 연구원은 "미국 일부 채널과 유럽은 물량부족으로 1분기 매출 증가가 제한적이었다"며 "올해 상반기 이후 밀양 2공장 가동이 시작된다면 불닭볶음면 수출물량은 더욱 빠르게 증가해 높은 수익성이 유지될 것"이라고 진단했습니다. 박상준 키움증권 연구원은 "불닭볶음면의 글로벌 인지도가 상승하면서 이탈리아와 프랑스 메인스트림(주류) 채널 진출이 활발해지고 중국시장에서도 삼양식품 제품에 대한 관심이 환기되고 있는 점도 긍정적"이라며 "이번 상반기 주력 경쟁사들이 미국과 한국에서 가격인상을 단행해 중기적으로 매출성장과 수익성 확보 여력도 추가 확대될 여지가 있다"고 평가했습니다. 이와 같은 긍정적인 전망 속에 증권사들은 삼양식품 목표주가를 상향조정하고 있습니다. 가장 높이 책정한 증권사는 한화투자증권으로 기존 120만원에서 170만원으로 42% 올렸고 키움증권이 120만원에서 140만원으로 조정하며 추가 상승 여력이 크다고 봤습니다. 이와함께 한국투자증권이 110만원→130만원, NH투자증권 113만원→130만원, KB증권 105만원→125만원 등으로 주가 눈높이를 높인 가운데 대부분의 증권사들이 상향조정에 나섰습니다. 류은애 KB증권 연구원은 "오는 6월 밀양2공장 준공으로 공급 확대가 본격화될 것으로 기대되는 가운데 3분기부터 미국 등 전략국가 중심으로 공급을 확대하면서 외형성장과 이익률 상승 모두 확인이 가능할 전망"이라며 "수요가 여전히 견조한 상황에서 미국 메인스트림 중심으로 유의미한 판매량 증가가 기대된다"고 설명했습니다.


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