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[스몰캡 터치] 피엔에이치테크, 업황 호조에도 성장 둔화…컨센 하향

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Tuesday, September 03, 2024, 12:09:00

2분기 영업익 3억원으로 '어닝 쇼크'
CPL 매출 부진..연간 예상 실적도 '하향'

 

인더뉴스 김대웅 기자ㅣ유기발광다이오드(OLED) 소재·원료 업체 피엔에이치테크가 2분기 실망스러운 성적표를 내놓으면서 향후 성장에 대한 시장 기대치가 크게 낮아지는 모습이다. 올해 이뤄질 것으로 기대했던 대형 패널 소재 공급도 내년으로 지연될 것으로 보는 분위기다.

 

피엔에이치테크는 지난 2021년 2월 공모가 1만8000원에 코스닥에 상장했다. 업황 호조와 실적 성장 기대감에 1년 가량 주가가 우상향 흐름을 보였지만, 이후 실적이 기대치에 못 미치자 내리막을 타며 공모가 이하로 떨어졌다.

 

이 업체는 고굴절 CPL(Capping Layer) 등 OLED 소재 판매를 주력으로 한다. 지난해 매출은 402억원, 영업이익은 65억원을 기록했다. 최대주주는 특수관계인을 포함해 지분 36.5%를 보유한 현서용 대표다.

 

올 2분기 매출은 전 분기에 비해 24.7% 감소한 79억원을 기록했고, 영업이익은 82.6% 급감한 3억원에 그쳐 시장 예상치를 하회했다. IT OLED 및 소형 패널에 들어가는 OLED 소재 공급 둔화가 실적 부진의 배경으로 꼽힌다.

 

남궁현 신한투자증권 연구원은 "자체 특허 기반의 CPL 매출은 견조했지만 공동 기술 개발 제품에서의 시장 점유율이 다소 하락한 것으로 보인다"며 "복리후생비 일회성 비용이 반영되며 수익성도 4% 수준으로 크게 하락했다"고 분석했다.

 

올해 매출은 전년 대비 8.2% 증가한 435억원, 영업이익은 8.9% 늘어난 71억원으로 전망했다. 남궁 연구원은 "북미 세트업체의 신제품 출시와 함께 하반기 성수기 진입하고, 고객사 내 단일 공급 중인 CPL 제품의 성장이 두드러질 것"으로 내다봤다.

 

다만 "올해 대형 패널에 OLED 소재 공급 기대감이 있었으나, 내년으로 지연될 가능성이 높은 상황"이라며 "대형 패널 공급 시점에 따라 추정치 상향이 나타날 수 있다"고 부연했다.

 

현대차증권도 올해 실적에 대한 예상치를 낮췄다. 올해 영업이익이 전년과 비슷한 66억원 수준일 것이라며 기존에 예상했던 영업이익 100억원을 크게 하회할 것으로 봤다.

 

김종배 현대차증권 연구원은 "우호적인 업황 및 전방사의 가동률 상승에도 불구하고 IT OLED CPL 매출 부진, 워치 B Host 매출 감소 등으로 인해 탑라인은 전년과 유사한 수준일 것"으로 예상했다.

 

2분기 실적 부진에 대해서는 "OLED 소재 고객사향 모바일, 워치 소재 매출이 전방위적으로 감소했기 때문"이라며 "최종 고객사의 모바일 OLED 패널 출하는 크게 감소하지 않았지만, 피엔에이치테크의 고객사 소재 납품이 일부 감소한 것으로 보인다"고 진단했다.

 

그러면서 우호적인 업황에도 불구하고 올해 발광층 소재 공급 리스크로 인해 전년 대비 큰 폭의 성장에는 한계가 있다고 봤다. 김 연구원은 "신소재 납품에 대한 기대 역시 아직까지 장담하기 어려운 상황"이라고 밝혔다.

 

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김대웅 기자 stock@inthenews.co.kr

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삼양식품, 이미 황제주라는데…목표가 줄상향 이유는?

삼양식품, 이미 황제주라는데…목표가 줄상향 이유는?

2025.05.16 11:46:13

인더뉴스 최이레 기자ㅣ삼양식품이 올해 1분기 해외시장에서 큰폭의 매출 성장세를 기록하며 시장 기대치를 크게 웃도는 성적표를 공개했습니다. 증권사들은 삼양식품이 이미 황제주에 등극했음에도 잇따라 목표주가를 상향조정하고 있습니다. 오는 하반기 본격 가동에 들어가는 밀양공장 생산량과 수출량을 감안하면 밸류에이션 부담이 우려되기 보다는 주가 추가상승 가능성이 크다는 이유에서입니다. 여기에 해외수출 모멘텀이 이제 막 부각되기 시작했다며 향후 높은 성장성이 기대된다는 평가입니다. 삼양식품은 지난 15일 1분기 연결기준 매출과 영업이익이 전년동기 대비 각각 37%, 67% 증가한 5290억원, 1340억원을 기록했다고 발표했습니다. 이는 분기 기준 사상최대 실적으로 삼양식품 핵심 지적재산권(IP)인 불닭볶음면 브랜드를 앞세운 해외시장 공략이 주효했다는 평가를 받습니다. 세부적으로 해외매출은 4240억원으로 47% 증가한 가운데 미국과 중국 매출이 각각 81%, 35% 확대된 1353억원, 1259억원을 기록했고 유럽에서도 246억원 매출을 올렸습니다. 이와 관련해 장지혜 DS투자증권 연구원은 "평균판매단가(ASP)가 높은 해외를 중심으로 매출이 성장했고 긍정적인 환율 효과가 더해져 외형성장 및 수익성 개선이 두드러졌다"고 분석했습니다. 2분기에도 실적 성장세는 이어진다는 전망입니다. 한화투자증권은 삼양식품 2분기 매출과 영업이익을 각각 38%, 63% 증가한 5861억원, 1458억원으로 제시하며 사상최대 실적 경신 행진이 이어질 것으로 내다봤습니다. 한유정 한화투자증권 연구원은 "일시적인 선적 지연으로 1분기 반영 예정이었던 미국수출 매출 일부가 2분기에 이연 반영될 것으로 추정된다"며 "뿐만 아니라 생산효율 개선 및 라인별 조정으로 생산량도 증가 추세가 이어질 것"이라고 예상했습니다. 특히 7월부터 밀양2공장이 본격 가동에 들어가면서 해외 일부지역에서 빚어지고 있는 불닭볶음면 품귀 현상이 완화, 실적성장에 기여할 것이라는 분석이 나오고 있습니다. 강은지 한국투자증권 연구원은 "미국 일부 채널과 유럽은 물량부족으로 1분기 매출 증가가 제한적이었다"며 "올해 상반기 이후 밀양 2공장 가동이 시작된다면 불닭볶음면 수출물량은 더욱 빠르게 증가해 높은 수익성이 유지될 것"이라고 진단했습니다. 박상준 키움증권 연구원은 "불닭볶음면의 글로벌 인지도가 상승하면서 이탈리아와 프랑스 메인스트림(주류) 채널 진출이 활발해지고 중국시장에서도 삼양식품 제품에 대한 관심이 환기되고 있는 점도 긍정적"이라며 "이번 상반기 주력 경쟁사들이 미국과 한국에서 가격인상을 단행해 중기적으로 매출성장과 수익성 확보 여력도 추가 확대될 여지가 있다"고 평가했습니다. 이와 같은 긍정적인 전망 속에 증권사들은 삼양식품 목표주가를 상향조정하고 있습니다. 가장 높이 책정한 증권사는 한화투자증권으로 기존 120만원에서 170만원으로 42% 올렸고 키움증권이 120만원에서 140만원으로 조정하며 추가 상승 여력이 크다고 봤습니다. 이와함께 한국투자증권이 110만원→130만원, NH투자증권 113만원→130만원, KB증권 105만원→125만원 등으로 주가 눈높이를 높인 가운데 대부분의 증권사들이 상향조정에 나섰습니다. 류은애 KB증권 연구원은 "오는 6월 밀양2공장 준공으로 공급 확대가 본격화될 것으로 기대되는 가운데 3분기부터 미국 등 전략국가 중심으로 공급을 확대하면서 외형성장과 이익률 상승 모두 확인이 가능할 전망"이라며 "수요가 여전히 견조한 상황에서 미국 메인스트림 중심으로 유의미한 판매량 증가가 기대된다"고 설명했습니다.


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