인더뉴스 권용희 기자ㅣ삼성전자, SK하이닉스 등 국내 주요 반도체주들이 깊은 조정 국면에 진입한 가운데, 반도체 업황에 대한 우려가 과도하다는 목소리가 나온다. AI(인공지능) 관련 수요가 견조한 상황에서 D램 중심의 회복세가 내년 상반기까지 이어질 것이라는 분석이다.
16일 금융투자업계에 따르면 빅테크 기업의 AI 관련 투자가 중기적으로 지속되면서 AI 관련 반도체 수요가 이어질 것으로 관측된다.
고영민 다올투자증권 연구원은 "빅테크들이 단기적인 수익화가 보이지 않으면 AI 관련 소극적 투자를 이어갈 수 있다는 우려가 증폭됐다"며 "하지만 빅테크 비즈니스 모델의 본질은 플랫폼 선점"이라고 말했다. 이어 "주요 빅테크들은 중기적 수익 모델을 위한 투자는 단기 수익성 확인과 별개로 집행하는 것을 알 수 있다"고 설명했다.
김광진 한화투자증권 연구원도 "AI 과잉투자에 따른 서버 수요 둔화의 명확한 근거는 확인되지 않았다"며 "수요 둔화의 근거로 제기되는 올해 3분기 출하 및 정체는 가격 상승을 수용시키기 위한 단기 판매 계획의 미세조정으로 해석하는 것이 타당하다"고 설명했다. 이어 "오히려 서버 고객들의 HBM(고대역폭 메모리) 및 고용량 D5 모듈 수요는 여전히 강하게 유지되는 상태로 파악된다"고 설명했다.
D램을 중심으로 한 메모리 반도체 수요 회복도 이어질 것으로 보인다. 내년 회복세가 두드러질 것이라는 전망이다.
고영민 연구원은 "올해 일반 서버향 수요는 견조한 가운데 PC·모바일향 수요 회복세가 더디다"며 "낮은 기저 부담과 더불어 내년도 공급제약과 온디바이스 AI 효과로 인한 내년 회복세를 기대한다"고 설명했다. 이어 "윈도우10 교체시기와 맞물려 내년부터 기업과 정부 주도의 AI PC에 대한 수요도 기대된다"고 설명했다.
김광진 연구원도 "레거시 디램 제고에 대해서도 과도한 우려를 경계할 필요가 있다"며 "이미 업계의 디램 생산 능력은 대부분 D5로 전환됨에 따라 D4 신규 공급은 제한적"이라고 말했다. 이어 "수요는 D5와의 가격 스프레드가 일정 수준을 넘어가게 되면 자연스럽게 회복될 것"이라고 덧붙였다.
주식 시장에서의 반도체 업종 반등에 대한 가능성도 제기된다. 7월 중순부터 9월 초까지 외국인은 삼성전자와 SK하이닉스를 각각 9조원, 4조원 가량을 순매도하며 최근 증시 하락을 견인했다. 하지만 향후 추가적인 매도세는 더뎌질 것이라는 분석이다.
신희철 iM증권 연구원은 "수많은 우려에도 침체에 따른 투매장이 아니라면 반도체 매수를 고려해볼 때”라며 "올해 외국인 누적 순매수 차트를 보면 이미 외국인은 올해 매수한 대부분의 물량을 매도한 상황으로 추가적인 매도세는 보다 더뎌질 것으로 판단된다"고 설명했다. 이어 "최근 수급을 보면 기관의 반도체 업종 매수세가 유입되는 점 역시 눈여겨 볼만 하다"고 덧붙였다.
한편 금융투자업계에서는 삼성전자와 SK하이닉스가 올해 3분기 시장 기대치를 밑도는 실적을 기록할 것이라는 전망이 나온다.
KB증권은 삼성전자의 3분기 매출액과 영업이익을 각각 81조8000억원, 9조7000억원으로 시장 기대치를 밑돌 것이라고 예상했다. DB금융투자도 삼성전자의 3분기 매출액과 영업이익을 78조9000억원, 11조1000억원으로 시장 기대치를 밑돌 것이라고 전망했다. KB증권과 DB금융투자는 삼성전자의 목표주가를 각각 9만5000원, 10만원으로 조정했다.
또한 DB금융투자는 SK하이닉스의 3분기 매출액과 영업이익이 각각 17조7000억원, 6조5000억원으로 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상했다. 이에 목표주가를 30만원에서 26만원으로 변경했다.
