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증권가 “포스코퓨처엠 증자, 전략적 선택인건 알겠는데 주주가치는 훼손”

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Wednesday, May 14, 2025, 16:05:46

1,1조 유상증자 결정에 "탈중국 등 미래준비로 이해"
"주주가치 훼손 불가피, 향후 실적으로 증명해야" 지적도

 

인더뉴스 최이레 기자ㅣ이차전지 소재 기업 포스코퓨처엠이 1조1000억원 규모의 유상증자를 결정했습니다. 증권가에서는 이번 대규모 자금조달이 글로벌 공급망 재편 흐름 속에서 경쟁사 대비 우위를 확보할 계기가 될 것으로 분석하고 있습니다.

 

다만, 침체된 업황속에 단행된 대규모 증자인 만큼 주가의 단기 변동성 확대와 주주가치 훼손은 불가피하다는 지적이 나오고 있습니다. 증권사들은 따라서 향후 포스코퓨처엠이 실적을 통해 유상증자의 정당성을 입증할 필요가 있다고 주문하고 있습니다.

 

포스코퓨처엠은 지난 13일 이사회 결의를 통해 1조1000억원 규모 '주주배정 후 실권주일반공모' 방식으로 진행되는 유상증자를 발표했습니다. 총 1148만3000주가 신규 발행될 예정이며, 발행가는 9만5800원으로 이는 13일 종가(12만100원) 대비 약 20% 할인된 수준입니다.

 

주주배정은 포스코퓨처엠 최대주주인 포스코홀딩스에 47.8%(548만6186주, 5255억7661만원), 우리사주는 최대 20%(229만6600주, 2200억1428만원)까지 배정됩니다. 일반 공모는 32.2%, 약 370만주로 3544억8050만원 규모입니다.

 

포스코퓨처엠은 유상증자를 통해 조달받은 자금을 시설투자 및 운영자금으로 활용한다는 방침입니다.

 

세부적인 용처는 미국 제너럴모터스(GM)와 함께 짓고 있는 캐나다 양극재공장 신축에 3534억원(32%), 광양 전구체공장 원재료 매입 등 운영자금으로 2884억원(26%), 국내 구형흑연공장 투자 2773억원(25%), 정비성 및 경상적 목적 자금 1178억원(11%), 국내 광양 5만3000톤 규모 니켈·코발트·알루미늄(NCA) 양극재 시설 투자 632억원(6%)입니다.

 

이를 두고 증권가에서는 중국산 원료에 대한 의존도를 낮추고 양극재·음극재 생산시설을 추가 확보하는 전략적 행보로 평가하고 있다. 이를 통해 향후 경쟁 우위를 가져갈 수 있는 토대를 마련했다는데 의미를 부여하고 있습니다.

 

이진명 신한투자증권 연구원은 "캐즘 구간에도 전기차(EV) 수요 고성장이 예상되는 상황에서 미래를 위한 투자는 불가피했다"며 "밸류체인 내재화를 통한 그룹의 경쟁 우위 강화, 탈중국산 공급망 구축을 위한 투자라는 점에서 긍정적"이라고 평가했습니다.

 

주민우 NH투자증권 연구원은 "이번 유상증자 대금 1조1000억원 대부분은 미국시장에서 중장기 경쟁력 강화(신규증설·업스트림 원료 확보·수직 계열화 강화)를 위해 사용될 예정"이라며 "탈중국 공급망 구축(전구체, 구형흑연 내재화), 미국 관세 대응(캐나다 공장), 시장수요 대응(N65라인 전환)을 통해 중장기 경쟁력은 향상될 것으로 기대한다"고 밝혔습니다.

 

그러나 시장수요 둔화와 낮은 가동률 등 외부 여건을 고려할 때 단기적으로는 주가에 부담이 될 수 있다는 지적이 나오고 있습니다. 일부 증권사는 주주가치 희석 우려를 반영해 목표주가를 하향조정했습니다.

 

하나증권은 포스코퓨처엠 목표주가를 기존 14만7000원에서 12만4000원으로 내렸고 DB증권은 17만원에서 14만원으로, 흥국증권은 18만원에서 16만원으로 낮췄습니다.

 

정진수 흥국증권 연구원은 "이번 증자는 현재 어려움을 호소하는 이차전지 밸류체인 기업의 절박함 무게와 업황 불확실성이 생각보다 더 지속될 수 있음을 반증하는 사례로 인식될 것"이라며 "개연성과 당위성에 대해서는 납득되는 부분이지만 주가 희석에 따른 주주가치 훼손은 불가피하다"고 설명했습니다.

 

따라서 이번 대규모 자금조달에 대한 당위성이 주가에 반영되기 위해서는 시장점유율(MS) 확대, 가동률 상승 등 실적을 통해 증명할 필요가 있다는 주문이 나오고 있습니다.

 

이용욱 한화투자증권 연구원은 "현재는 완성차·배터리·소재 업체들의 투자가 축소와 낮은 가동률로 인해 생산능력(Capa) 확대에도 실적 전망치는 오히려 하향조정되는 중"이라며 "주가의 추세적인 상승은 가동률 회복 이후 Capa 확대 수요가 증가하고 실적 추정치가 상향조정되는 시점에 가능할 것"이라고 판단했습니다.

 

최태용 DS투자증권 연구원은 "이번 유상증자 발표는 희석 효과에 따라 조정 이후 불확실성 해소 요인으로 작용할 가능성이 높다"며 "다만 주가 회복으로 연결되기 위해 필요한 것은 고객사 재고조정 종료와 그에 따른 판매량 회복일 것"이라고 진단했습니다.

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최이레 기자 ire@inthenews.co.kr

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“고가주택 신고가 거래후 취소 등 시장교란 집중점검”

“고가주택 신고가 거래후 취소 등 시장교란 집중점검”

2025.08.13 16:08:52

인더뉴스 문승현 기자ㅣ금융위원회는 13일 관계기관 합동으로 '가계부채 점검회의'를 열고 부동산 관련 불법·탈법·이상거래를 면밀점검해 엄정대응할 것이라고 밝혔습니다. 이날 광화문 정부서울청사에서 열린 회의에는 기획재정부, 국토교통부, 한국은행, 금융감독원 등 관계기관과 은행연합회, 5대 시중은행, 농협·수협·신협·새마을금고중앙회 관계자가 참석했습니다. 정부와 관계기관은 지역별 대출동향을 일일점검하고 주택거래 동향을 세밀하게 살펴 향후 주택시장 과열이나 가계부채 증가추세가 지속되지 않도록 한다는데 의견을 모았습니다. 특히 최근 고가주택 신고가 발생사례와 관련, 신고가 신고 이후 철회 등 인위적으로 가격상승을 부추기는 행위에 대해 집중 점검하기로 했습니다. 또 고가주택 자금출처를 정밀하게 분석하고 세금신고가 적정하게 이뤄졌는지 검증할 계획입니다. 이날 금융위·금감원이 공개한 '가계대출 동향'에 따르면 7월중 금융권 전체 가계대출 잔액은 2조2000억원 늘었습니다. 증가폭이 전달(+6조5000억원) 대비 34% 수준에 그쳤습니다. 지난 3월(+7000억원) 이후 최소 기록이기도 합니다. 대출종류별로 전 금융권 주택담보대출이 4조1000억원 불었습니다. 전달(+6조1000억원)보다 증가세가 둔화한 것입니다. 신용대출 등 기타대출은 1조9000억원 감소했습니다. 이날 회의 참석자들은 통상 자금수요가 증가하는 7월의 계절적 요인에도 주담대와 기타대출 증가세가 모두 둔화된 것은 가계부채 관리강화방안(6월27일), 3단계 스트레스 DSR 시행(7월1일) 효과가 나타나고 있기 때문인 것으로 평가했습니다. 다만, 이미 이뤄진 주택거래와 대출승인액을 감안할 때 당분간 주담대 중심으로 가계대출 증가추세가 이어질 수 있다고 전망했습니다. 회의 참석자들은 가계부채 관리강화방안 시행으로 전세가격이 상승하고 있다는 일각의 우려에 대해선 전세시장 불안요인은 크지 않다며 하반기 이사수요 등으로 전세가격 변동성이 확대될 수 있는 만큼 면밀한 모니터링이 필요하다고 진단했습니다.




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